吉黑高速公路北安至黑河段正式通车

新常态下中国对外投资格局发生变化。

可以说，比起国外的金融机构互联网化，中国的金融机构还存在很大的与互联网进一步深入融合的空间。然而，由于缺乏传统金融的资本实力、网络渠道和客户资源，普惠金融在传统经营方面天然处于劣势。

需要说明的是，互联网金融谱系的各种随着互联网与金融的互相渗透，催生出互联网金融模式。普惠金融的核心是有效、全方位地为社会所有阶层和群体，尤其是那些被传统金融忽视的农村地区、城乡贫困群体、中小微企业提供金融服务。但不管金融契约以何种形式存在，其内涵不变。4.现行新股发行体制下，股权融资渠道不畅顺。在集成电路（IC）领域摩尔定理至今仍有效，而云计算、量子计算、生物计算等有助于突破IC性能的物理边界。

它涵盖了受互联网技术和互联网精神的影响，从传统银行、证券、保险、交易所等金融中介和市场，到瓦尔拉斯一般均衡对应的无金融中介或市场情形之间的所有金融交易和组织形式，是一个谱系（spectrum）的概念。云计算和搜索引擎的发展，使得对大数据的高效分析成为可能。25年前，1990年，当时年轻的学者夏斌供职于中国人民银行金融研究所,担任该所的国内金融研究室主任。

今天，大家逐步取得共识，如何在全球范围内消化始于美国危机后全球救助策略背景下中国过多的货币存量和过多的产能，已成为宏观政策选择中不可或缺的部分。建议应由国务院或国务院授权央行统一加以协调，提高整个宏观的调控水平与效率。在技术细节上，当前货币调控除要关注结构、定向微调外，在总量指标上，功夫要下在社会融资总量上，而不是下在货币供应M2上。再直白的说，在战略目标实现前的过度期内，在中国境内，金融应充分市场化、自由化，越快越好。

后转任国务院发展研究中心金融研究所所长，开始了新的学者生涯。那里的教授和研究人员向我介绍说，这虽然只是本仅10余万字的小册子。

中国政府尽管不用底线思维这个词，但是在危机中其货币政策的底线意图同样是非常明确的，就是围绕影响社会稳定的就业率目标。尊重民意包括在合作方式、经营方式和业务范围上。此底线是什么?全国的资产负债表可以缩水，金融可以去杠杆，企业可以破产，但是不能对当前的经济增长，继而对就业有剧烈的冲击，也不能因部分企业债务问题连锁引发全国系统性风险的爆发和经济危机。当时，本刊记者供职于《科技日报》社。

基层反映，这里的问题主要是人民银行和银监会的协调不利，客观上影响了这方面的健康发展。在引导新兴产业发展的同时，也在鼓励更多的企业走出去。我认为，我们这代知识分子有责任对中国经济发展中的战略与暗礁，做出前瞻性，专业性的判断与预警。于是，在2015年的早春，在北京中南海墙外玉兰树初萌花蕾的时候，学者夏斌与记者别清河有了一次关于中国金融未来走势的对话。

美国政府尽管不用底线思维这个词，但是在危机中其货币政策的底线意图同样是非常明确的，就是围绕影响社会稳定的就业率目标。而且，也承认由于这个转型迟了几年，当然隐藏的问题和今天要付出的代价就要大了。

③鼓励企业走出去，更应鼓励人民币走出去，这是中国走出去战略与人民币国际化战略相结合在另一层面的长期思考。中国已作为世界大经济体之一，面对企业走出去问题，不仅具有短期的经济意义，同时具有大国外交和地缘政治的长远意义。

如果从这个角度分析，底线思维其实又并不是一种新思维，而是30多年改革开放积累的宝贵经验的另一种表述：坚持把改革的力度、发展的速度和社会可承受的程度统一起来，把改善人民生活作为正确处理改革发展稳定关系的结合点。记者：基于上述底线思维的思考，你认为当前应当如何把握经济宏观调控技术? 夏斌：我在2014年6月撰写的当前的经济困局与应急对策文中曾谈及四部分内容：一、当前经济走势关键看房市;二、房市下跌已成必然定势;三、系统性风险的引发、传递及后果;四、非常时期的非常对策，并提出了政策建议16条。但是，他们是马后炮，我们应要当马前卒。这一点，如果在2008年美国危机前后提出还不易为多数人理解的话，北京APEC会议提出的互联互通、亚投行、丝路基金，信号就非常清晰了。要确保决策不失误，就需要有敢担当、想做事、会做事，善于治国理政的一大批干部。美国政府尽管不用底线思维这个词，但是在危机中其货币政策的底线意图同样是非常明确的，就是围绕影响社会稳定的就业率目标。

要改革必然直面风险暴露并带来阵痛。记者：我们也注意到，前不久你在一次演讲中再次提及宏观调控的到底线。

我们的读者朋友，都很想知道的是，这本书与你和陈道富前几年合著的中国金融战略2020一书有什么内在关系吗? 夏斌：我和陈道富合著的中国金融战略2020在2010年结稿出版后，当时的北京卓旨传媒有限公司董事长李南女士和她的节目编辑团队在2011年春节前后反复阅读了该书甚有兴趣认为书中的大量思想观点正可以解决市场和电视观众的困惑值得大力宣传但是考虑到全书48万字的篇幅而且专业性很强如何宣传又是个问题后来他们决定选择以普通电视观众感兴趣的并非一定是战略理论所涉及的话题以十问中国金融未来的形式在电视上开辟十期节目由李南主持通过三人对话问答尽可能把全书的重要内容重要观点用通俗直白的语言告诉观众并在第十问中也兼顾回答了市场投资者在理财中遇到的一系列问题后来，我们将十问电视节目汇编成这本小册子出版。但是若一味采取总量刺激政策，忽视深化改革与结构调整，不准备忍痛付出代价，那只是拖延系统性风险爆发的时间而已，其结果同样是危险的。

只有做好了防意外准备，才能从容有备，真正去实现经济软着陆。在回归过程中，如果再过十年你回头看今天(指2011年)的货币供应和经济增长，还会感到是高的。

于中国国情而言，底线思维可以在回答三期叠加现象描述背后的疑问中展现： 经济增速换挡期，换挡意味着什么?意味着增速要下来。她无非是想说我亲历了30多年的金融改革，30多年的改革经历，为我思考问题提供了大量的源泉，确实也为我后来对中国金融战略的长期思索提供了可贵丰富的材料。正确的金融发展道路也是有轨迹可循的。其结果，往往把村镇上的农户忘了，或者照顾不上了。

现在10多年过去了，你对中国农村金融未来走势又有怎样的判断? 夏斌：近几年，我对农村金融问题关注不多，但是也看到了村镇银行、小贷公司以及互助基金发展较快。在涉及境外的汇率、资本账户开放的汇率、资本账户开放和人民币国际化这三大金融开放的重大问题上，要谨慎，要坚持渐变的原则。

面对由前期货币政策刺激起来的畸形的超级繁荣，遗留下了长期过剩的产能和僵尸企业，就要淘汰破产，要市场出清，相应地银行要减记资产，全社会的资产负债表要缩水。前不久，我到加拿大和美国等地访问，看到那里的大学和金融机构，已把此书列为其工作人员必读的书之一。

为什么?M2是表示银行系统的负债，而与实体经济直接相关的是金融、银行系统的资产方，是由贷款、股票、债券、票据等所构成的社会融资总量指标。这里，特别要补充两点，要指挥市场经济，如果不能搞清楚货币供求与经济增长间的一些基本原理，最终总会吃苦头的;搞房地产市场，如果不确立一个正确的发展导向，摇摇摆摆，任其向资产市场轨道滑去，最终免不了要经历或大或小的泡沫冲击。

你所屡屡提及到的底线，到底指的是怎样一种思维? 夏斌：这个问题是我在去年11月底的一篇文章中提到的。文章在指出对中国当前经济形势既不必过度悲观、也不能盲目乐观的极端认识后，指出正确的态度应该是谨慎乐观：从趋势看是乐观的，但这是建立在对当前形势的正确判断及政府采取恰当的调控技术基础上可以说，随着业务的发展、外部环境的变化，回归本源已经越来越多地被市场参与者与监管者所接受。面对金融市场化的压力，中国商业银行要通过资产管理、财富管理、投资银行等市场化的业务加以应对，并借助互联网的力量，把银行从传统银行变身为数据分析者、集成服务商、撮合交易者和财富管理者。

分散风险，而非管理风险是市场为主导的直接融资体系的核心。四是改变了生产的资源配置流程。

因此，资产管理行业竞争重点与专业能力建设除传统的市场分析与大类资产配置外，也要增加投资银行所擅长的金融工具创设能力，以获得风险与收益配比更佳的优质基础资产。传统业务结构上，三者是泾渭分明。

扣除通道业务的重复投资外，包括银行理财产品、保险、信托、券商资管计划、公募基金、私募基金在内的大资管管理资产规模新增超过了13万亿元，也超过了国内银行业9万亿元的对公对私存款增量，金融脱媒的效果越发明显，非银行金融机构对传统商业银行存贷款业务以及传统的支付结算工具展开了全面冲击。把理财融入场景，而场景的基础是账户。